炎熱的夏天正在到來，瓶裝水市場也在迎來一年中的旺季?；蛟S有人會問，零售價一兩塊錢一瓶，賣瓶裝水到底賺錢嗎？

日前，準備在港股上市的農夫山泉披露了招股說明書。在這個招股書中，市界發(fā)現，做瓶裝水生意不僅賺錢，而且賺的是大錢。

因為一瓶飲用水最大的成本，不是水，而是包裝！

農夫山泉號稱“我們不生產水，我們只是大自然的搬運工”。原來，這個“搬運工”搬運的不是水，而是瓶子。

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包裝比水貴多了

根據弗若斯特沙利文的報告，按照零售額計算，2019年，中國軟飲料市場規(guī)模已達9914億元。

我們常見的軟飲料主要包括十個子品類，即包裝飲用水、蛋白飲料、果汁飲料、功能飲料、固體飲料、碳酸飲料、茶飲料、植物飲料、風味飲料、咖啡飲料。

包裝飲用水，是軟飲料中最大的一個品類。在2019年，包裝飲用水的市場規(guī)模達到了2017億元。大家平時喝的天然水、天然礦泉水、飲用純凈水等都屬于包裝飲用水。

多年來，在包裝飲用水市場，農夫山泉一直是行業(yè)老大。按照2019年的零售額，前五大品牌總的市場份額為56.2%，而農夫山泉占了其中的20.9%，排在第一名，身后第二大品牌的市場份額僅為12.6%，農夫山泉有明顯的領先優(yōu)勢。

包裝飲用水產品也是農夫山泉的核心業(yè)務，這從營收占比就可以看出來。

2019年，農夫山泉實現營業(yè)收入240.21億元。其中，包裝飲用水產品的收入達143.46億元，營收占比為59.7%；功能飲料收入37.79億元，占15.7%；茶飲料收入31.38億元，占13.1%；果汁飲料產品占9.6%；包括咖啡飲料、蘇打水飲料、植物酸奶等在內的其他產品，營收占比為1.9%。

在我們的日常生活中，包裝飲用水似乎并不起眼，可農夫山泉一年賣了140多億。我們在零售市場最常見的瓶裝550ml的農夫山泉飲用天然水，在超市的零售價不過2元/瓶，電商平臺箱裝12瓶的價格為15.9元，平均每瓶也不到1.4元。

看起來價格不高的包裝飲用水，毛利率卻很高。

從2017年至2019年，農夫山泉包裝飲用水產品的毛利率變動不大，我們以最近的2019年的數據為例。2019年，農夫山泉包裝飲用水產品的毛利率高達60.2%。

在食品飲料行業(yè)，除了貴州茅臺、五糧液等白酒企業(yè)之外，這算是非常高的了。伊利股份雖然貴為食品飲料行業(yè)的龍頭，但是2019年公司的整體銷售毛利率也只有37.35%，而作為伊利股份最核心的產品，液體乳的毛利率也僅為35.20%，遠低于農夫山泉的核心產品包裝飲用水的毛利率。